Critères de soutenabilité des dettes publiques: Une réévaluation – SustainDebt

Les trajectoires des dettes publiques des pays développés sont-elles soutenables ? Aujourd’hui, aucun critère satisfaisant ne permet de répondre à cette question. Les modèles macroéconomiques sur le sujet manquent de cohérence interne, puisqu’ils laissent hors du champ de l’analyse des éléments sociopolitiques correspondant à « l’acceptabilité sociale » des hausses d’impôt ou des réductions de dépense. Ils sont dénués aussi de cohérence externe, puisqu’ils négligent les effets du coût du service de la dette. Le projet SustainDebt s'attaque à ces deux incohérences dans la conception des critères de soutenabilité à travers deux axes de recherche. Le premier axe est théorique. Il vise à proposer des critères plus réalistes à travers une modélisation qui repose sur des modèles de croissance endogène. D’une part, il s’agira de questionner le paradigme qui suggère qu'une réponse positive de l'excédent budgétaire primaire aux ratios dette/PIB est suffisante pour assurer la soutenabilité. Nous étudierons comment les gouvernements peuvent assurer la soutenabilité lorsque l'ajustement de l'excédent primaire dépend des coûts du service de la dette et du risque de défaut. D’autre part, nous développerons une micro-fondation des « résistances sociales » aux hausses d'impôts et aux réductions de dépenses en s'appuyant sur des mécanismes de recherche de rente. Nous proposerons des variables innovantes pour évaluer la soutenabilité, comme la sécurisation des droits de propriété. Le deuxième axe de recherche est empirique. Il vise à réévaluer nos connaissances concernant le comportement à long terme de la politique budgétaire dans les pays développés, et tester nos prédictions théoriques. Nous étudierons la dynamique de l'excédent primaire, en tenant compte des coûts du service de la dette et des variables sociopolitiques. Grâce à l'analyse de ces critères de soutenabilité, nous proposerons de nouvelles règles budgétaires pouvant être mises en œuvre au sein de l'Union Européenne.