Les Start-ups : Trajectoires Entrepreneuriales et Financement de l’Innovation – STEFI

STEFI comprend 4 workpackages.
WP1 : Bien que les implications empiriques de la recherche concernent principalement le suivi des entreprises régionales par HDFID, nous combinons les ensembles de données régionales avec une collecte de données nationales. Cela augmentera la robustesse des estimations, permettra des comparaisons régionales et sectorielles pertinentes et aidera à résoudre les problèmes liés à l'attrition des données régionales.
WP2 : Le premier objectif de STEFI est de mettre en évidence le contenu informatif relatif à différents signaux d'innovation en fonction de la catégorie d'investisseurs. La première vise à décrire la diversité des signaux d'innovation et à mettre en évidence les modèles potentiels existants de combinaisons de signaux. Le second objectif se concentre sur la pertinence de la valeur de chaque signal afin d'anticiper les futurs programmes de collecte de fonds. Les propositions s'appuient sur la première analyse des données et nous indiquons si la proposition justifie une collecte de données supplémentaire. Le troisième objectif se concentre sur le signal du point de vue des entrepreneurs avec une approche qualitative.
WP3 objectif 1 : La dynamique financière déclenchée par le financement public lors du deuxième cycle de financement. Nous examinons comment le soutien financier fourni par différents types d'institutions publiques lors de la première étape de financement affecte les étapes suivantes. Pour ce faire, nous étudions l'effet des caractéristiques du financeur public impliqué dans la première phase de financement sur le montant du financement reçu lors de la deuxième phase. Cette analyse sera réalisée par le biais d'une analyse de régression sur un échantillon de 2265 entreprises documentées ayant obtenu un financement au moins deux fois.
objectif 2 : le parcours de financement de l'entreprise jusqu'à 5 ans d'existence. Nous nous référons à des méthodes configurationnelles pour identifier les principaux scénarios de financement de chaque transaction (transversalement) depuis la création de l'entreprise jusqu'à sa sixième année (longitudinalement). Ensuite, nous estimons les aspects déterminants de cette voie de financement à chaque nouvelle étape de financement. Nous utilisons les données de panel pour tester les signaux d'innovation à la fois sur le montant des fonds levés et sur la configuration des catégories d'investisseurs, tout en tenant compte des caractéristiques des transactions précédentes et des signaux d'innovation antérieurs.
Le workpackage 4 : Trajectoires de financement et de performance des entreprises en phase de démarrage. Il vise à saisir l'impact des métriques d'innovation et de financement identifiées dans les WP2 et 3 sur la trajectoire de la start-up. Cette partie se concentrera également sur les synergies entre les différents partenaires financiers de la start-up à chaque étape de son développement, et sur le lien entre l'innovation et la performance.

Le transfert des compétences méthodologiques en matière d'analyse de données ainsi que la signification à donner à certains indicateurs économiques et juridiques en fonction du stade de développement de la start-up seront assurés par les chercheurs de HDFID. Ce travail développé dans les Work Packages 2 à 4 et par des techniques d'appariement entre bases de données régionales et nationales permettra une meilleure identification des start-ups à soutenir par les agences publiques ainsi qu'une meilleure identification des stratégies de financement pour les acteurs publics et privés.

Le programme de recherche est de nature pluridisciplinaire mais nécessite que s’engage un dialogue entre les différents chercheurs du champ de recherche. Ainsi, Nguyen et al. (2021) notent que la communauté des chercheurs du domaine est soutenue par un nombre limité d'équipes de recherche américaines ou européennes. Par ailleurs, Cumming et Vismara (2017) soulignent qu’il existe bien une segmentation des équipes en finance entrepreneuriale selon que le rattachement des auteurs et des supports de publication utilisés est plutôt financier, plutôt économique ou plutôt entrepreneurial. Le projet STEFI ambitionne de diffuser les résultats de cette recherche et de construire un réseau de recherche dans ce domaine.
Alors que les trajectoires d'entreprises telles que Facebook ou Google ont été largement médiatisées pour illustrer la montée en puissance des start-ups, la situation des start-ups françaises est beaucoup moins documentée. Il s'agit le plus souvent d'articles de presse qui présentent mais les rouages et les mécanismes propres à la trajectoire des start-ups y sont rarement présentés, notamment leur trajectoire financière. Nous envisageons notamment de publier un ouvrage sur des cas de start-ups françaises, en mettant l'accent sur leur parcours de financement.

Le projet STEFI vise à mieux caractériser le potentiel innovant des start-ups pour mieux piloter le rôle d’amorçage et d’accompagnement du financement, en particulier du financement public. Par le biais d’une collecte de données conjointe réalisée entre les chercheurs impliqués et le partenaire-entreprise (HDFID), la recherche propose d’évaluer la pertinence informationnelle des signaux précoces de l’innovation, c’est-à-dire leur relation avec les montants engagés par les investisseurs Il s’agira d’explorer ce qui conditionne l’entrée dans le capital de différentes catégories d’investisseurs, dont le rôle déclencheur de l’aide publique dans l’obtention d’autres financements. Ce travail permettra de mieux comprendre la trajectoire des start-ups, notamment de prédire la performance appréciée en termes de croissance, de montant levé, et de survie. Le travail de co-construction des bases de données puis d’identification conjointe des signaux d’innovation entre l’équipe de recherche et HDFID permettra un transfert de compétences méthodologiques en matière d’analyse des données. Le transfert portera également sur le sens à donner aux nouveaux indicateurs d’innovation et à leur combinaison, ainsi qu’à certains indicateurs économiques et légaux selon le stade de développement de la start-up. Enfin, en ayant accès puis en combinant une grande variété d’investisseurs, alors que les données auxquelles ont accès les chercheurs sont généralement limitées à un seul investisseur, la recherche sera à même de faire progresser les connaissances théoriques sur la trajectoire de financement des start-ups. Le rôle des signaux d’innovation fera l’objet d’une attention particulière pour comprendre l’arrivée des multiples financeurs lors de la phase de lancement puis de croissance (ou non) de la start-up.